市傳新世界有意私有化與黑石洽最多25億美元融資

Obsah

Společnost New World Development LimitedSpolečnost New World Development (akciový kód: 00017, dále jen „New World“) je známá hongkongská developerská společnost založená rodinou Chengů. Od svého zařazení na hongkongskou burzu cenných papírů v roce 1972 se stala gigantem v hongkongském realitním průmyslu. Podnikání společnosti pokrývá několik odvětví, včetně rezidenčních a komerčních nemovitostí, infrastruktury a služeb, a vlastní ikonické projekty, jako je Victoria Harbour Cultural Centre a K11 Art Mall. V posledních letech, ovlivněných stagnujícím trhem s nemovitostmi, tlakem na dluhy a volatilitou trhu, cena akcií společnosti New World nadále klesala a její tržní kapitalizace se zmenšila z více než 100 miliard hongkongských dolarů na vrcholu na přibližně 18 miliard hongkongských dolarů v srpnu 2025.

V srpnu 2025 se na trhu objevily zvěsti, že rodina Zhengů...Chow Tai Fook Enterprises(majoritní akcionář společnosti New World, který drží přibližně 451 TP3T akcií) jedná s americkou private equity společností Blackstone Group o možné privatizaci. Podle zpráv v médiích má tato potenciální dohoda za cíl vyřadit New World z burzy, aby umožnila flexibilnější správu aktiv.

Po zveřejnění zprávy cena akcií společnosti New World 7. srpna prudce vzrostla o 201 bodů TP3T a uzavřela na ceně 10,191 bodů TP3T na 7,14 hongkongských dolarů s objemem obchodů 1,062 miliardy hongkongských dolarů. Společnost však okamžitě vydala vyjasňující oznámení, v němž zdůraznila, že nikdo (včetně ovládajícího akcionáře a skupiny Blackstone) společnost nekontaktoval ohledně nabídky na odkup akcií. Ačkoli tyto zvěsti zůstávají nepotvrzené, odráží to vysokou pozornost trhu ohledně privatizace společnosti New World.

Vedoucí analytik v oblasti nemovitostí poukázal na to, že z pohledu hlavních akcionářů může privatizace prospět jejich vlastním lidem, protože vyřazení z burzy eliminuje nutnost dodržovat přísné postupy pro kótované společnosti, jako je hlasování akcionářů a zveřejňování informací, což umožňuje větší svobodu při nákupu a prodeji aktiv. To je také největší motivací k zahájení privatizace. Pro mateřskou společnost Chow Tai Fook Enterprises privatizace umožňuje „rozebrat“ aktiva New World, aby získala zpět finanční prostředky, ale bude muset převzít všechny dluhy, což může ovlivnit její úvěrové hodnocení. Tang Sing-hing, předseda Hongkongské asociace akciových analytiků, se domnívá, že na slabém trhu s nemovitostmi nemusí být cena privatizace ideální, což představuje riziko „popálení“ pro menšinové akcionáře, ale potenciální hrozbu představuje i dluhová krize společnosti.

Změny v privatizaci

Privatizace společnosti kótované na burze označuje proces, při kterém ovládající akcionář nebo konsorcium získá zbývající akcie, čímž společnost vyřadí z kotace na burze a transformuje ji na soukromý podnik. Tento proces obvykle zahrnuje nabídku převzetí, hlasování akcionářů a schválení regulačními orgány. Pokud se New World stane soukromou společností, transformuje se z veřejně obchodované společnosti na rodinnou soukromou společnost, což s sebou nese řadu změn.

Zaprvé, pokud jde o správu a řízení společností, společnosti kótované na burze musí dodržovat pravidla kótování Hongkongské burzy cenných papírů, včetně pravidelného zveřejňování finančních zpráv, schvalování akcionáři významných transakcí a nezávislého dohledu nad členy představenstva. Po privatizaci tyto požadavky mizí, což hlavním akcionářům umožňuje větší autonomii v rozhodování. Například prodej aktiv již nevyžaduje veřejné výběrové řízení ani hlasování akcionářů, což urychluje restrukturalizaci podniku. To je výhodné pro rodinu Chengů, protože New World Development vlastní bohatá aktiva, jako je kulturní centrum Victoria Harbour v Hongkongu a nemovitosti na pevnině, což umožňuje flexibilnější restrukturalizaci.

Za druhé, změny ve zveřejňování informací jsou významné. Společnosti kótované na burze jsou povinny zveřejňovat své finanční výsledky, informace citlivé na cenu a změny v podílech členů představenstva čtvrtletně nebo pololetně. Po privatizaci jsou informace omezeny na interní kanály a veřejnost nemá přístup k podrobným finančním údajům. To snižuje tlak na trh, ale také snižuje transparentnost, což může ovlivnit důvěru věřitelů.

Za třetí, změnily se finanční kanály. Zatímco společnosti kótované na burze mohou získávat finanční prostředky prostřednictvím emisí práv na akcie, emisí dluhopisů nebo opčních listů, privatizace pravděpodobně povede k bankovním úvěrům nebo soukromým úpisům. Deng Shengxing zdůrazňuje, že Chow Tai Fook má dostatek finančních prostředků a může poskytnout finanční záruky pro New World Development za nízké úrokové sazby a s nízkým poměrem zadlužení. New World Development má však obrovský dluh (čisté výpůjčky dosáhly v roce 2024 129,1 miliardy hongkongských dolarů) a privatizace může zhoršit jeho finanční potíže.

Za čtvrté, daňové a právní změny. Privatizace podléhá daním, jako je kolkovné, a musí být v souladu se zákonem o obchodních společnostech a zákoníkem o převzetí. V případě úspěchu mohou akcionáři obdržet hotovost nebo akciové odškodnění, ale menšinoví akcionáři, kteří s tím nesouhlasí, mohou podniknout právní kroky.

Konečně dochází ke změnám v zaměstnancích a kultuře. Privatizace může snížit administrativní náklady (například poplatky za audit), ale může vést k propouštění nebo restrukturalizaci za účelem zvýšení efektivity. Privatizace společnosti New World, která je rodinným podnikem, by mohla posílit kontrolu rodiny Jungových a ovlivnit firemní kulturu.

Privatizace celkově umožňuje společnostem izolovat se od volatility trhu, ale za cenu transparentnosti. Pro New World Development to může být strategie vyhýbání se riziku během poklesu na trhu s nemovitostmi, ale vyžaduje vyvážení zájmů všech zúčastněných stran.

Dobré a špatné účinky

Privatizace má na různé zainteresované strany velmi odlišné dopady. Následující analýza zkoumá jak pozitivní, tak negativní aspekty, se zaměřením na hlavní akcionáře, menšinové akcionáře, samotnou společnost a věřitele.

Pozitivní účinky:

Pro hlavní akcionáře (jako je rodina Chengů a Chow Tai Fook Enterprises)Největší výhodou je svoboda rozhodování. Po privatizaci již neexistují omezení daná pravidly pro společnosti kótované na burze a aktiva lze volně nakupovat a prodávat bez souhlasu akcionářů nebo veřejného zveřejnění. Analytici poukazují na to, že se jedná o maskovanou formu „…“.Prospívat vlastním lidemTo umožňuje rodině efektivněji spravovat její rozsáhlý majetek. Navíc se tím zabrání dopadu kolísání cen akcií na rodinné bohatství. Vzhledem k tomu, že cena akcií společnosti New World klesla z přibližně 30 hongkongských dolarů v roce 2020 na 7 hongkongských dolarů v roce 2025, vede nízké ocenění k nízkým nákladům na privatizaci, což rodině umožňuje získat zbývající akcie za nízkou cenu.
Pro samotnou společnostSnížené náklady na dodržování předpisů. Kótované společnosti ročně utratí desítky milionů za audity, zveřejňování informací a vztahy s investory. Privatizace umožňuje zaměření na klíčové podnikání, jako je urychlení monetizace aktiv za účelem splacení dluhu. New World disponuje bohatými aktivy (například zemědělskými pozemky) a privatizace může usnadnit financování prostřednictvím Chow Tai Fook za nízké úrokové sazby, čímž se zlepší poměr zadlužení (přibližně 72% v roce 2024). Tang Sing-hing se domnívá, že to pomůže integraci se společností Chow Tai Fook a posílí celkové schopnosti společnosti.
Pro menšinové akcionářePokud je nabídková cena rozumná, lze získat prémii za odkup akcií. Podle zvěstí by zapojení společnosti Blackstone mohlo cenu nabídky zvýšit, aby se kompenzoval nedávný propad ceny akcií. Menšinoví akcionáři se také mohou vyhnout riziku dluhové krize, jak je patrné z celkových závazků společnosti New World, které v roce 2024 dosáhly 160,9 miliardy hongkongských dolarů.
VěřitelůmPo privatizaci by se společnost mohla stát stabilnější a pokud Chow Tai Fook převezme dluh, mohlo by se zlepšit její kreditní hodnocení.

Negativní dopady:

Pro hlavní akcionářeSpolečnost by musela nést obrovský dluh. Pokud by Chow Tai Fook privatizovala New World Development, musela by se zadlužit přes 180 miliard hongkongských dolarů, což by mohlo mít dopad na její úvěrové hodnocení a náklady na financování. Zpráva JPMorgan uvádí, že Chow Tai Fook k tomu kvůli svému vysokému dluhovému břemenu postrádala motivaci.
Pro samotnou společnostZvýšené finanční potíže. Soukromé společnosti nejsou schopny veřejně získávat finanční prostředky a spoléhají se na bankovní úvěry. Během poklesu trhu s nemovitostmi je obtížné prodat aktiva za účelem splacení dluhů, což může zhoršit krizi likvidity. Celková aktiva společnosti New World se v letech 2023–2024 snížila z 609 miliard na 445,1 miliardy, což odráží tento tlak.
Pro menšinové akcionářeJe možné, že si „najdou hlupáka“. Deng Shengxing odhaduje, že na špatném trhu nebude cena privatizace dobrá, což donutí menšinové akcionáře odejít za nízkou cenu. Pokud s tím nesouhlasí, náklady na soudní spory budou vysoké. Po vyřazení z kotace akcie ztratí likviditu a stanou se neobchodovatelnými.
VěřitelůmSnížená transparentnost ztěžuje sledování financí společnosti. Snížení úvěrového ratingu zvyšuje riziko restrukturalizace dluhu.

Stručně řečeno, privatizace je pro hlavní akcionáře spíše prospěšná než škodlivá, ale pro menšinové akcionáře a věřitele spíše škodlivá než prospěšná. Tato událost odráží slabost hongkongského trhu s nemovitostmi a vyžaduje extrémní opatření, jako je privatizace, spíše než refinancování.

Tři různé případy

Následují tři případy privatizace realitních společností kótovaných na hongkongské burze, které pokrývají různá období a pozadí a analyzují proces, změny a pozitivní i negativní dopady. Každý případ obsahuje časovou osu.

Případ 1: Privatizace obchodního domu New World (2016–2017)

New World Department Store China Limited (kód akcie: 00825) je dceřinou společností New World Development, specializující se na maloobchod s obchodními domy. V roce 2016 společnost New World Development navrhla privatizaci a ocenila společnost na 7,8 hongkongských dolarů za akcii, což představuje celkovou protihodnotu přibližně 6 miliard hongkongských dolarů. Jedná se o typický případ, kdy mateřská společnost získává dceřinou společnost.

Časová osa:

6. ledna 2016: Společnost New World Development oznámila návrh na privatizaci za 7,8 hongkongských dolarů za akcii.
1. srpna 2017: Odložený termín.
28. srpna 2017: Platnost návrhu vypršela z důvodu nedostatečné podpory.
Následná činnost: Zvěsti se znovu objevily v roce 2025, ale nic z nich nebylo.

Změny: Po vyřazení z burzy byl provoz obchodních domů sloučen se společností New World Development, čímž se snížily nadbytečné informace.

Pozitivní dopady: Pro New World Development to výrazně snížilo náklady a konsolidovalo maloobchodní aktiva. Menšinovým akcionářům to umožnilo odstoupit s prémií (cena akcií se v té době pohybovala kolem 5 hongkongských dolarů).

Negativní důsledky: Menšinoví akcionáři, kteří nesouhlasí, promeškají příležitosti. Dluhové břemeno společnosti se nesníží, ale naopak zhorší zátěž mateřské společnosti.

Ponaučení: Privatizace vyžaduje podporu akcionářů a průtahy jsou běžné. New World se z toho může poučit, aby se vyhnul riziku neúspěchu.

Případ 2: Privatizace Wheelocku (2020)

Wheelock Properties Limited (akciový kód: 00020) je dlouholetá realitní společnost ovládaná rodinou Petera Woo, která vlastní aktiva, jako je Wharf Holdings. V roce 2020 rodina společnost privatizovala kombinací akcií a hotovosti za celkovou protihodnotu 8,15 miliardy hongkongských dolarů.

Časová osa:

27. února 2020: Oznámena privatizace, přičemž akcionáři obdrží 1 akcii společnosti Wharf Real Estate Investment Company + 1 akcii společnosti Wharf Holdings + 12 hongkongských dolarů v hotovosti.
16. června 2020: Schváleno valnou hromadou akcionářů.
28. července 2020: Vyřazení z burzy, zveřejnění hodnoty pro akcionáře.

Změny: Zrušení slevy z kontrolního podílu; vklad aktiv do společností Wharf Real Estate Investment Company a Wharf Holdings.

Pozitivní dopady: Pro rodinu se rozhodování stává flexibilnějším, což uvolňuje hodnotu (tržní kapitalizace 106,2 miliardy hongkongských dolarů). Menšinoví akcionáři obdrží akcie plus hotovost s vysokou prémií.

Negativní dopady: Menšinoví akcionáři jsou povinni držet nové akcie, což ovlivňuje likviditu. Věřitelé mají obavy o transparentnost.

Důsledky: Hybridní platební modely jsou efektivní a Nový svět by mohl zvážit podobné přístupy ke snížení tlaku na hotovost.

Případ 3: Privatizace majetku Joy City (2025)

Joy City Property Limited (akciový kód: 00207) je společnost zabývající se komerčními nemovitostmi v rámci skupiny COFCO. V roce 2025 oznámila privatizaci a vyčlenila 2,9 miliardy hongkongských dolarů z burzy s prémií téměř 70%.

Časová osa:

31. července 2025: Oznámen zpětný odkup akcií prostřednictvím vyrovnání a podána žádost o vyřazení z burzy.
Srpen 2025: Očekává se, že bude přezkoumáno na valné hromadě akcionářů.
Konec roku 2025: Očekává se, že vyřazení ze seznamu bude dokončeno.

Změny: COFCO Holdings integruje zdroje a prohlubuje obchodní integraci.

Pozitivní dopady: Pro ovládajícího akcionáře to vede k jednotné značce a sníženým nákladům na správu. Pro menšinové akcionáře to umožňuje odkup akcií s vysokým pojistným.

Negativní dopady: Po vyřazení z burzy bude obtížné zpeněžit aktiva a dluhy mohou být převedeny na mateřskou společnost.

Poučení: Úspěšná privatizace státních podniků ukazuje cenné poznatky, které si New World jako rodinný podnik může vzít ze svých integračních strategií.

Časová osa vývoje Nového světa (tabulka)

roky	Popis události
1970	Čcheng Jü-tung založil společnost New World Development.
1972	Je kótována v Hongkongu, kód akcie 00017.
2016-2017	Návrh na privatizaci obchodního domu New World byl zamítnut.
2020	Akcie kvůli pandemii klesly a dluh vzrostl na 113,7 miliardy hongkongských dolarů.
2023	Celková aktiva: 609 miliard juanů; pasiva: 195,5 miliard juanů.
2024	Aktiva klesla na 445,1 miliardy a čisté zadlužení činilo 129,1 miliardy.
Srpen 2025	Zvěsti o privatizaci vystřelily cenu akcií prudce vzhůru na 7,14 hongkongských dolarů.

na závěr

Pokud privatizace společnosti New World projde, přinese hluboké změny, a to jak pozitivní, tak negativní. Tři případy ukazují, že privatizace může optimalizovat zdroje, ale je třeba být opatrný, pokud jde o dluh a vlastní kapitál. Uprostřed poklesu trhu s nemovitostmi se to může stát trendem, ale je nutná regulační rovnováha.

Předchozí příspěvek

Volně chovaná slepice v novém přístavu v Macau

Další příspěvek

Existuje video, kde žena fackuje muže na ulici.