市傳新世界有意私有化與黑石洽最多25億美元融資

뉴월드 개발 주식회사뉴월드디벨롭먼트(주식 코드: 00017, 이하 "뉴월드")는 청(Cheng) 가문이 설립한 홍콩의 유명 부동산 개발 회사입니다. 1972년 홍콩 증권거래소에 상장된 이후 홍콩 부동산 업계의 거물로 성장했습니다. 뉴월드는 주거용, 상업용 부동산, 인프라, 서비스 등 다양한 분야에서 사업을 운영하며 빅토리아 하버 문화센터와 K11 아트몰과 같은 대표적인 프로젝트를 보유하고 있습니다. 최근 몇 년간 부동산 시장 침체, 부채 압박, 시장 변동성 등의 영향으로 뉴월드의 주가는 지속적으로 하락했으며, 시가총액은 최고치였던 1,000억 홍콩달러 이상에서 2025년 8월 기준 약 180억 홍콩달러로 감소했습니다.

2025년 8월, 정씨 일가의...에 대한 소문이 시장에 퍼졌다.차우 타이 푸크 엔터프라이즈(뉴월드의 최대주주로서 약 451,300주를 보유한) 회사는 미국의 사모펀드 블랙스톤 그룹과 비상장화 가능성에 대해 논의 중입니다. 언론 보도에 따르면, 이번 거래는 뉴월드의 상장 폐지를 통해 자산 운용의 유연성을 확보하는 것을 목표로 하고 있습니다.

이 소식이 전해진 후, 뉴월드의 주가는 8월 7일 201주(TP3T) 급등하여 10.191주 오른 7.14홍콩달러에 마감했으며, 거래량은 10억 6,200만 홍콩달러를 기록했습니다. 그러나 회사는 즉시 해명 공시를 통해 최대주주와 블랙스톤 그룹을 포함한 그 누구도 주식 인수를 제안한 적이 없다고 강조했습니다. 비록 루머가 확인되지는 않았지만, 이는 뉴월드의 비상장화에 대한 시장의 높은 관심을 반영합니다.

한 부동산 분석가는 대주주 입장에서 민영화는 상장 폐지로 인해 주주 의결권 행사나 정보 공개 등 상장 기업에 적용되는 엄격한 절차에서 벗어나 자산 매매에 더 큰 자유를 누릴 수 있어 주주들에게 유리하다고 지적했습니다. 이는 민영화 추진의 가장 큰 동기이기도 합니다. 모회사인 차우타이푹 엔터프라이즈는 민영화를 통해 뉴월드의 자산을 매각하여 자금을 회수할 수 있지만, 모든 부채를 떠안아야 하므로 신용등급에 악영향을 미칠 수 있습니다. 홍콩증권분석가협회 회장인 탕싱힝은 부동산 시장이 침체된 상황에서는 민영화 가격이 적절하지 않아 소액 주주들이 손해를 볼 위험이 있지만, 뉴월드의 부채 위기 또한 잠재적인 위협 요소라고 분석했습니다.

민영화의 변화

상장기업의 민영화란 지배주주 또는 컨소시엄이 나머지 주식을 인수하여 회사를 증권거래소에서 상장 폐지하고 비상장 기업으로 전환하는 과정을 말합니다. 이 과정은 일반적으로 공개매수, 주주 투표, 그리고 규제 당국의 승인을 거칩니다. 뉴월드가 비상장 기업으로 전환된다면, 상장기업에서 가족이 경영하는 비상장 기업으로 바뀌면서 여러 가지 변화가 일어날 것입니다.

첫째, 기업 지배구조 측면에서 상장 기업은 홍콩 증권거래소의 상장 규정을 준수해야 하는데, 여기에는 정기적인 재무 보고서 공시, 주요 거래에 대한 주주 승인, 그리고 독립 이사 감독 등이 포함됩니다. 민영화 이후에는 이러한 요건들이 사라지면서 대주주들이 의사 결정에 있어 더 큰 자율성을 갖게 됩니다. 예를 들어, 자산 매각에 더 이상 공개 입찰이나 주주 투표가 필요하지 않게 되어 사업 구조 조정이 가속화됩니다. 이는 홍콩의 빅토리아 항구 문화센터와 중국 본토 부동산 등 풍부한 자산을 보유한 뉴월드디벨롭먼트의 청씨 일가에게 유리하게 작용하며, 더욱 유연한 구조 조정이 가능해집니다.

둘째로, 정보 공개 방식의 변화가 상당합니다. 상장 기업은 분기별 또는 반기별로 재무 결과, 가격에 영향을 미치는 정보, 이사 지분 변동 등을 공개해야 합니다. 민영화 이후에는 정보가 내부 채널로 제한되어 일반 대중은 상세한 재무 데이터에 접근할 수 없습니다. 이는 시장 압력을 줄이는 동시에 투명성을 저하시켜 채권자의 신뢰에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

셋째, 자금 조달 방식이 바뀌었습니다. 상장 기업은 유상증자, 채권 발행, 워런트 발행 등을 통해 자금을 조달할 수 있지만, 민영화는 은행 대출이나 사모 발행으로 이어질 가능성이 높습니다. 덩성싱은 차우타이푹이 풍부한 자금을 보유하고 있어 뉴월드디벨롭먼트에 저금리 및 낮은 레버리지 비율로 자금 보증을 제공할 수 있다고 지적합니다. 그러나 뉴월드디벨롭먼트는 막대한 부채(2024년 순차입금 1,291억 홍콩달러)를 안고 있으며, 민영화는 이러한 자금 조달 어려움을 더욱 악화시킬 수 있습니다.

넷째, 세금 및 법률 변경 사항입니다. 민영화는 인지세 등의 세금이 부과되며 회사법 및 인수합병 규정을 준수해야 합니다. 민영화가 성공적으로 이루어질 경우 주주는 현금 또는 주식 보상을 받을 수 있지만, 이에 동의하지 않는 소수 주주는 법적 조치를 취할 수 있습니다.

마지막으로, 직원 구성과 기업 문화에도 변화가 있을 수 있습니다. 민영화는 관리 비용(예: 감사 수수료)을 절감할 수 있지만, 효율성 향상을 위한 구조조정이나 인력 감축으로 이어질 수도 있습니다. 가족 기업인 뉴월드의 민영화는 정씨 일가의 경영권 강화와 기업 문화에 대한 영향력 확대로 이어질 가능성이 있습니다.

전반적으로 민영화는 기업이 시장 변동성으로부터 스스로를 보호할 수 있게 해주지만, 투명성을 희생해야 한다는 단점이 있습니다. 뉴월드 디벨롭먼트의 경우, 이는 부동산 경기 침체기에 위험을 회피하는 전략일 수 있지만, 관련된 모든 당사자의 이익 균형을 맞추는 것이 중요합니다.

좋은 효과와 나쁜 효과

민영화는 다양한 이해관계자들에게 매우 각기 다른 영향을 미칩니다. 본 분석에서는 주요 주주, 소수 주주, 회사 자체, 그리고 채권자를 중심으로 민영화의 긍정적 측면과 부정적 측면을 모두 살펴봅니다.

긍정적인 효과:

주요 주주(예: 청씨 가문 및 차우타이푸크 기업)의 경우가장 큰 장점은 의사 결정의 자유입니다. 민영화 후에는 상장 기업 규정의 제약에서 벗어나 주주 승인이나 공시 없이 자산을 자유롭게 매매할 수 있습니다. 분석가들은 이것이 사실상 "…"의 변형된 형태라고 지적합니다.자국민에게 이익을 가져다주라이를 통해 가족은 막대한 자산을 더욱 효율적으로 관리할 수 있습니다. 또한 주가 변동이 가족 자산에 미치는 영향을 피할 수 있습니다. 뉴월드의 주가가 2020년 약 30홍콩달러에서 2025년 7홍콩달러로 하락할 경우, 낮은 기업 가치로 인해 민영화 비용이 절감되어 가족이 나머지 지분을 저렴한 가격에 인수할 수 있게 됩니다.
회사 자체의 경우규제 준수 비용 절감. 상장 기업은 감사, 공시, 투자자 관계에 매년 수천만 달러를 지출합니다. 민영화는 부채 상환을 위한 자산 매각 가속화와 같은 핵심 사업에 집중할 수 있도록 해줍니다. 뉴월드는 풍부한 자산(예: 농지 보유고)을 보유하고 있으며, 민영화를 통해 차우타이푹으로부터 저금리로 자금을 조달하여 부채비율(2024년 기준 약 721,300억 원)을 개선할 수 있습니다. 탕싱힝 대표는 이러한 점이 차우타이푹과의 통합을 촉진하고 회사 전체의 역량을 강화할 것이라고 믿습니다.
소수 주주를 위한 정보제안 가격이 합리적이라면, 매각 시 프리미엄을 받을 수 있습니다. 블랙스톤의 참여로 최근 주가 하락을 만회하기 위해 제안 가격이 상승할 수 있다는 소문이 있습니다. 또한 소액 주주들은 뉴월드의 총 부채가 2024년 1,609억 홍콩달러에 달할 것으로 예상되는 기업 부채 위기의 위험을 피할 수 있습니다.
채권자들에게민영화 이후 회사는 더욱 안정화될 수 있으며, 차우타이푹이 부채를 인수할 경우 신용등급도 개선될 수 있습니다.

부정적인 영향:

주요 주주들에게만약 차우타이푹이 뉴월드디벨롭먼트를 민영화한다면, 1,800억 홍콩달러가 넘는 부채를 떠안게 되어 신용등급과 자금 조달 비용에 악영향을 미칠 수 있다. JP모건 보고서에 따르면 차우타이푹은 막대한 부채 부담 때문에 민영화에 대한 동기가 부족한 것으로 나타났다.
회사 자체의 경우자금 조달의 어려움이 가중되고 있습니다. 민간 기업들은 공모를 통해 자금을 조달하기 어려워 은행 대출에 의존하고 있습니다. 부동산 경기 침체기에는 자산 매각으로 부채를 상환하기가 어려워 유동성 위기가 더욱 악화될 수 있습니다. 이러한 압박으로 인해 뉴월드의 총자산은 2023-2024년에 6,090억 위안에서 4,451억 위안으로 감소했습니다.
소수 주주를 위한 정보그들이 "어리석은 사람을 찾을" 가능성이 있다. 덩성싱은 시장 상황이 좋지 않으면 민영화 가격이 낮아져 소액 주주들이 헐값에 주식을 팔아야 할 것이라고 예상한다. 만약 그들이 동의하지 않으면 소송 비용이 많이 들 것이다. 상장 폐지 후에는 주식의 유동성이 떨어져 거래가 불가능해질 것이다.
채권자들에게투명성 저하는 기업 재무 상태를 모니터링하기 어렵게 만듭니다. 신용 등급 하락은 부채 구조조정의 위험을 증가시킵니다.

요약하자면, 민영화는 대주주에게는 이익이 손해보다 크지만, 소주주와 채권자에게는 손해가 이익보다 크다. 이번 사태는 홍콩 부동산 시장의 취약성을 반영하는 것으로, 재융자보다는 민영화와 같은 극단적인 조치가 불가피했음을 보여준다.

세 가지 다른 사례

다음은 홍콩 증시에 상장된 부동산 회사의 민영화 사례 세 가지로, 각기 다른 시기와 배경을 다루며 그 과정, 변화, 그리고 긍정적 및 부정적 영향을 분석합니다. 각 사례에는 연대표가 포함되어 있습니다.

사례 1: 뉴월드 백화점 민영화 (2016-2017)

뉴월드백화점중국유한공사(주식 코드: 00825)는 뉴월드디벨롭먼트의 자회사로, 백화점 소매업을 전문으로 합니다. 2016년 뉴월드디벨롭먼트는 주당 7.8홍콩달러, 총 약 60억 홍콩달러에 기업 가치를 평가하여 비상장화를 제안했습니다. 이는 모회사가 자회사를 인수하는 전형적인 사례입니다.

타임라인:

2016년 1월 6일: 뉴월드디벨롭먼트는 주당 7.8 홍콩달러에 민영화 제안을 발표했다.
2017년 8월 1일: 마감일 연기.
2017년 8월 28일: 지지 부족으로 인해 해당 제안은 만료되었습니다.
후속 보도: 2025년에 다시 소문이 불거졌지만, 아무런 결과도 나오지 않았습니다.

변경 사항: 상장 폐지 후 백화점 사업은 뉴월드 개발에 통합되어 중복 공시가 줄어들었습니다.

긍정적인 영향: 뉴월드디벨롭먼트 입장에서는 비용을 크게 절감하고 소매 자산을 통합할 수 있었습니다. 소액 주주들에게는 당시 주가가 약 5홍콩달러였던 점을 감안하면 프리미엄을 받고 주식을 매각할 수 있는 기회를 제공했습니다.

부정적인 결과: 반대하는 소수 주주들은 투자 기회를 놓치게 될 것입니다. 회사의 부채 부담은 줄어들지 않고 오히려 모회사에 부담을 가중시킬 것입니다.

교훈: 민영화에는 주주들의 지지가 필요하며, 지연은 흔한 일이다. 뉴월드는 이러한 경험을 통해 실패 위험을 피할 수 있을 것이다.

사례 2: 휠록 민영화 (2020)

휠록 프로퍼티스 리미티드(주식 코드: 00020)는 피터 우 가문이 소유한 오랜 역사를 자랑하는 부동산 회사로, 워프 홀딩스 등의 자산을 보유하고 있습니다. 2020년, 피터 우 가문은 주식과 현금을 혼합한 방식으로 총 81억 5천만 홍콩달러에 회사를 비상장 회사로 전환했습니다.

타임라인:

2020년 2월 27일: 비상장 전환을 발표했으며, 주주들은 워프 부동산 투자 회사 주식 1주 + 워프 홀딩스 주식 1주 + 현금 12홍콩달러를 받게 됩니다.
2020년 6월 16일: 주주총회에서 승인됨.
2020년 7월 28일: 상장 폐지, 주주 가치 실현.

변경 사항: 경영권 지분 할인 폐지; 워프 부동산 투자 회사 및 워프 홀딩스에 자산 투입.

긍정적 영향: 가족 구성원에게는 의사 결정의 유연성이 향상되어 가치 창출(시가총액 1,062억 홍콩달러)이 가능해집니다. 소액 주주에게는 높은 프리미엄이 붙은 현금과 함께 주식을 받게 됩니다.

부정적 영향: 소수 주주는 신주를 보유해야 하므로 유동성에 영향을 미칩니다. 채권자들은 투명성에 대해 우려합니다.

시사점: 하이브리드 결제 모델은 효과적이며, 신세계는 현금 부담을 줄이기 위해 유사한 접근 방식을 고려할 수 있다.

사례 3: 조이시티 부동산 민영화(2025)

조이시티 프로퍼티 리미티드(주식 코드: 00207)는 COFCO 그룹 산하의 상업용 부동산 회사입니다. 2025년에 상장 폐지를 위해 29억 홍콩달러를 투자하여 민영화 계획을 발표했으며, 상장 폐지 프리미엄은 약 70%였습니다.

타임라인:

2025년 7월 31일: 회사정리계획을 통한 자사주 매입을 발표하고 상장폐지를 신청했습니다.
2025년 8월: 주주총회에서 검토될 예정입니다.
2025년 말: 상장 폐지가 완료될 것으로 예상됩니다.

변경 사항: COFCO Holdings는 자원을 통합하고 사업 통합을 심화합니다.

긍정적인 영향: 지배주주에게는 브랜드 통합과 관리 비용 절감이라는 이점을 제공합니다. 소수주주에게는 높은 프리미엄을 받고 주식을 매각할 수 있는 기회를 제공합니다.

부정적인 영향: 상장 폐지 후 자산 유동화가 어려워지고 부채가 모회사로 이전될 수 있습니다.

교훈: 국영기업의 성공적인 민영화는 가족 기업인 뉴월드가 통합 전략에서 얻을 수 있는 귀중한 교훈을 보여줍니다.

신대륙 발전 연대표 (표)

연령	이벤트 설명
1970	정위퉁은 뉴월드디벨롭먼트를 설립했습니다.
1972	이 회사는 홍콩 증시에 상장되어 있으며, 주식 코드는 00017입니다.
2016-2017	뉴월드 백화점 민영화 제안은 거부되었습니다.
2020	팬데믹으로 인해 주가가 하락했고, 부채는 1,137억 홍콩달러로 증가했습니다.
2023	총자산: 6090억 위안, 부채: 1955억 위안.
2024	자산은 4451억으로 감소했고, 순차입금은 1291억이었다.
2025년 8월	민영화 루머로 주가가 홍콩달러 7.14까지 급등했다.

결론적으로

뉴월드의 민영화가 추진된다면 긍정적, 부정적 측면 모두에서 심대한 변화를 가져올 것입니다. 세 가지 사례를 통해 민영화가 자원 최적화에 도움이 될 수 있음을 알 수 있지만, 부채와 주주 지분에 대해서는 신중한 접근이 필요합니다. 부동산 경기 침체 속에서 이러한 추세가 확산될 가능성도 있지만, 규제 당국의 균형 유지가 필수적입니다.

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