Según se informa, New World Development está considerando una privatización y está en conversaciones con Blackstone para obtener una financiación de hasta 2.500 millones de dólares.

Compañía de Desarrollo del Nuevo Mundo LimitadaNew World Development (código bursátil: 00017, en adelante "New World") es una reconocida promotora inmobiliaria de Hong Kong fundada por la familia Cheng. Desde su cotización en la Bolsa de Hong Kong en 1972, se ha consolidado como un gigante del sector inmobiliario hongkonés. Su actividad abarca diversos sectores, como el residencial, el comercial, la infraestructura y los servicios, y posee proyectos emblemáticos como el Centro Cultural Victoria Harbour y el Centro Comercial de Arte K11. En los últimos años, debido a la atonía del mercado inmobiliario, la presión de la deuda y la volatilidad del mercado, el precio de las acciones de New World ha seguido bajando, y su capitalización bursátil se ha reducido de más de 100 000 millones de dólares de Hong Kong en su punto máximo a aproximadamente 18 000 millones de dólares de Hong Kong en agosto de 2025.

En agosto de 2025, circularon rumores en el mercado de que la familia Zheng...Empresas Chow Tai Fook(El accionista mayoritario de New World, con aproximadamente 451 acciones TP3T) está en conversaciones con la firma estadounidense de capital privado Blackstone Group sobre una posible privatización. Según informes de prensa, este posible acuerdo busca retirar a New World de la bolsa para permitir una gestión de activos más flexible.

Tras la noticia, el precio de las acciones de New World se disparó 201 TP3T el 7 de agosto, cerrando con un alza de 10,191 TP3T a 7,14 dólares de Hong Kong, con un volumen de negociación de 1.062 millones de dólares de Hong Kong. Sin embargo, la compañía emitió inmediatamente una aclaración, enfatizando que nadie (ni siquiera el accionista mayoritario ni Blackstone Group) se había puesto en contacto con la compañía en relación con una oferta de adquisición de acciones. Aunque los rumores siguen sin confirmarse, esto refleja la gran atención del mercado a la privatización de New World.

Un analista inmobiliario senior señaló que, desde la perspectiva de los accionistas mayoritarios, la privatización puede beneficiar a su propio personal, ya que la exclusión de la bolsa elimina la necesidad de cumplir con los estrictos procedimientos de las empresas que cotizan en bolsa, como la votación de los accionistas y la divulgación de información, lo que permite una mayor libertad en la compraventa de activos. Este es también el mayor incentivo para iniciar la privatización. Para la empresa matriz, Chow Tai Fook Enterprises, la privatización les permite "desmantelar" los activos de New World para recuperar fondos, pero tendrán que asumir todas las deudas, lo que podría afectar su calificación crediticia. Tang Sing-hing, presidente de la Asociación de Analistas Bursátiles de Hong Kong, cree que, en un mercado inmobiliario débil, el precio de la privatización podría no ser el ideal, lo que supone un riesgo de "quemar" para los accionistas minoritarios, pero la crisis de deuda de la empresa también representa una amenaza potencial.

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Cambios en la privatización

La privatización de una empresa cotizada se refiere al proceso mediante el cual un accionista mayoritario o un consorcio adquiere las acciones restantes, excluyéndola de la bolsa y transformándola en una empresa privada. Este proceso suele implicar una oferta pública de adquisición, la votación de los accionistas y la aprobación regulatoria. Si New World se privatiza, pasará de ser una empresa cotizada en bolsa a una empresa privada de control familiar, lo que conlleva numerosos cambios.

En primer lugar, en cuanto al gobierno corporativo, las empresas que cotizan en bolsa deben cumplir con las Normas de Cotización de la Bolsa de Valores de Hong Kong, que incluyen la divulgación periódica de informes financieros, la aprobación de los accionistas para transacciones importantes y la supervisión de directores independientes. Tras la privatización, estos requisitos desaparecen, lo que otorga a los accionistas mayoritarios una mayor autonomía en la toma de decisiones. Por ejemplo, la venta de activos ya no requiere licitaciones públicas ni el voto de los accionistas, lo que acelera la reestructuración empresarial. Esto beneficia a la familia Cheng, ya que New World Development posee abundantes activos, como el Centro Cultural Victoria Harbour en Hong Kong y propiedades en China continental, lo que permite una reestructuración más flexible.

En segundo lugar, los cambios en la divulgación de información son significativos. Las empresas que cotizan en bolsa deben divulgar sus resultados financieros, información sensible al precio y cambios en la participación accionaria de sus directores trimestral o semestralmente. Tras la privatización, la información se limita a los canales internos y el público no puede acceder a datos financieros detallados. Esto reduce la presión del mercado, pero también disminuye la transparencia, lo que podría afectar la confianza de los acreedores.

En tercer lugar, los canales de financiación han cambiado. Si bien las empresas que cotizan en bolsa pueden captar fondos mediante emisiones de derechos, bonos o warrants, la privatización probablemente dará lugar a préstamos bancarios o colocaciones privadas. Deng Shengxing señala que Chow Tai Fook cuenta con amplios fondos y puede proporcionar garantías de financiación para New World Development a bajos tipos de interés y con un bajo ratio de apalancamiento. Sin embargo, New World Development tiene una deuda masiva (el endeudamiento neto alcanzó los 129.100 millones de dólares de Hong Kong en 2024), y la privatización podría agravar sus dificultades de financiación.

En cuarto lugar, cambios fiscales y legales. La privatización está sujeta a impuestos como el impuesto de timbre y debe cumplir con la Ley de Sociedades y el Código de Adquisiciones. Si prospera, los accionistas pueden recibir una compensación en efectivo o en acciones, pero los accionistas minoritarios que no estén de acuerdo pueden emprender acciones legales.

Finalmente, se producen cambios en los empleados y la cultura empresarial. La privatización puede reducir los costos administrativos (como los honorarios de auditoría), pero podría conllevar despidos o reestructuraciones para mejorar la eficiencia. Como empresa familiar, la privatización de New World podría fortalecer el control de la familia Jung e impactar la cultura empresarial.

En general, la privatización permite a las empresas aislarse de la volatilidad del mercado, pero a costa de la transparencia. Para New World Development, esta puede ser una estrategia de aversión al riesgo durante una crisis inmobiliaria, pero requiere equilibrar los intereses de todas las partes involucradas.

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Efectos buenos y malos

La privatización tiene impactos muy diferentes en las distintas partes interesadas. El siguiente análisis examina tanto los aspectos positivos como los negativos, centrándose en los accionistas mayoritarios, los minoritarios, la propia empresa y los acreedores.

Efectos positivos:

1. Para los principales accionistas (como la familia Cheng y Chow Tai Fook Enterprises)La mayor ventaja es la libertad de decisión. Tras la privatización, ya no existen las restricciones de las normas de las sociedades cotizadas, y los activos pueden comprarse y venderse libremente sin la aprobación de los accionistas ni divulgación pública. Los analistas señalan que esto es una forma encubierta de "...".Beneficiar a su propio puebloEsto permite a la familia gestionar sus vastos activos con mayor eficacia. Además, evita el impacto de las fluctuaciones del precio de las acciones en el patrimonio familiar. Con la caída del precio de las acciones de New World de aproximadamente 30 dólares de Hong Kong en 2020 a 7 dólares de Hong Kong en 2025, la baja valoración conlleva bajos costos de privatización, lo que permite a la familia adquirir las acciones restantes a bajo precio.
2. Para la propia empresaReducción de los costos de cumplimiento. Las empresas que cotizan en bolsa invierten decenas de millones anualmente en auditorías, divulgación de información y relaciones con los inversores. La privatización permite centrarse en los negocios principales, como acelerar la monetización de activos para el pago de deuda. New World posee abundantes activos (como reservas de tierras agrícolas), y la privatización puede facilitar la financiación a través de Chow Tai Fook a bajos tipos de interés, lo que mejora el ratio de apalancamiento (aproximadamente 72% en 2024). Tang Sing-hing cree que esto facilitará la integración con Chow Tai Fook, fortaleciendo así las capacidades generales de la empresa.
3. Para accionistas minoritariosSi el precio de la oferta es razonable, se puede obtener una prima por la salida. Se rumorea que la participación de Blackstone podría aumentar el precio de la oferta para compensar la reciente caída del precio de las acciones. Los accionistas minoritarios también pueden evitar el riesgo de una crisis de deuda corporativa, como se observa en el pasivo total de New World, que alcanzará los 160.900 millones de dólares de Hong Kong en 2024.
4. A los acreedoresDespués de la privatización, la empresa puede volverse más estable y, si Chow Tai Fook asume la deuda, su calificación crediticia puede mejorar.

Impactos negativos:

1. Para los accionistas mayoritariosLa empresa tendría que asumir una deuda enorme. Si Chow Tai Fook privatizara New World Development, tendría que asumir una deuda de más de 180 000 millones de dólares de Hong Kong, lo que podría afectar su calificación crediticia y sus costes de financiación. Un informe de JPMorgan indicó que Chow Tai Fook carecía de motivación para hacerlo debido a su elevada carga de deuda.
2. Para la propia empresaAumento de las dificultades de financiación. Las empresas privadas no pueden captar fondos públicos y dependen de préstamos bancarios. Durante una crisis inmobiliaria, es difícil vender activos para pagar deudas, lo que podría agravar la crisis de liquidez. Los activos totales de New World disminuyeron de 609 000 millones a 445 100 millones en 2023-2024, lo que refleja la presión.
3. Para accionistas minoritariosEs posible que encuentren a un ingenuo. Deng Shengxing estima que, en un mercado desfavorable, el precio de la privatización no será favorable, lo que obligará a los accionistas minoritarios a salir a bajo precio. Si no están de acuerdo, los costos del litigio serán elevados. Tras la exclusión de la bolsa, las acciones perderán liquidez y se volverán innegociables.
4. A los acreedoresLa menor transparencia dificulta el seguimiento de las finanzas de la empresa. Una rebaja de la calificación crediticia aumenta el riesgo de reestructuración de la deuda.

En resumen, la privatización es más beneficiosa que perjudicial para los accionistas mayoritarios, pero más perjudicial que beneficiosa para los accionistas minoritarios y los acreedores. Este hecho refleja la debilidad del mercado inmobiliario de Hong Kong, que exige medidas extremas como la privatización, en lugar de la refinanciación.

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Tres casos diferentes

A continuación, se presentan tres casos de privatización de empresas inmobiliarias que cotizan en la bolsa de Hong Kong, que abarcan diferentes períodos y contextos, y se analiza el proceso, los cambios y los impactos positivos y negativos. Cada caso incluye una cronología.

Caso 1: Privatización de los grandes almacenes New World (2016-2017)

New World Department Store China Limited (código bursátil: 00825) es una filial de New World Development, especializada en la venta minorista de grandes almacenes. En 2016, New World Development propuso su privatización, valorando la empresa en 7,8 dólares de Hong Kong por acción, por un total aproximado de 6.000 millones de dólares de Hong Kong. Este es un caso típico de una empresa matriz que adquiere una filial.

Cronología:

• 6 de enero de 2016: New World Development anunció una propuesta de privatización a 7,8 dólares de Hong Kong por acción.
• 1 de agosto de 2017: Fecha límite aplazada.
• 28 de agosto de 2017: La sugerencia expiró debido a falta de apoyo.
• Seguimiento: Los rumores resurgieron en 2025, pero no se materializó nada.

Cambios: Después de la exclusión de la bolsa, el negocio de tiendas departamentales se fusionó con New World Development, lo que redujo las divulgaciones redundantes.

Impactos positivos: Para New World Development, redujo significativamente los costos y consolidó los activos minoristas. Para los accionistas minoritarios, les permitió salir con una prima (el precio de la acción rondaba los 5 dólares de Hong Kong en ese momento).

Consecuencias negativas: Los accionistas minoritarios que no estén de acuerdo perderán oportunidades. La carga de la deuda de la empresa no disminuirá, sino que agravará la de la matriz.

Lección aprendida: La privatización requiere el apoyo de los accionistas y los retrasos son frecuentes. New World puede aprender de esto para evitar el riesgo de fracaso.

Caso 2: Privatización de Wheelock (2020)

Wheelock Properties Limited (código bursátil: 00020) es una empresa inmobiliaria de larga trayectoria, controlada por la familia Peter Woo, propietaria de activos como Wharf Holdings. En 2020, la familia privatizó la empresa mediante una combinación de acciones y efectivo, por un importe total de 8.150 millones de dólares de Hong Kong.

Cronología:

• 27 de febrero de 2020: Se anunció la privatización y los accionistas recibieron 1 acción de Wharf Real Estate Investment Company + 1 acción de Wharf Holdings + HK$12 en efectivo.
• 16 de junio de 2020: Aprobado por la junta de accionistas.
• 28 de julio de 2020: Exclusión de bolsa, liberación de valor para los accionistas.

Cambios: Eliminación del descuento por participación controladora; inyección de activos en Wharf Real Estate Investment Company y Wharf Holdings.

Impactos positivos: Para la familia, la toma de decisiones se vuelve más flexible, lo que genera valor (capitalización bursátil de 106.200 millones de dólares de Hong Kong). Los accionistas minoritarios reciben acciones y efectivo, con una prima elevada.

Impactos negativos: Los accionistas minoritarios están obligados a poseer nuevas acciones, lo que afecta la liquidez. Los acreedores están preocupados por la transparencia.

Implicaciones: Los modelos de pago híbridos son eficaces y el Nuevo Mundo podría considerar enfoques similares para reducir la presión del efectivo.

Caso 3: Privatización de la propiedad de Joy City (2025)

Joy City Property Limited (código bursátil: 00207) es una empresa inmobiliaria comercial del Grupo COFCO. Anunció su privatización en 2025, con una inversión de 2.900 millones de dólares de Hong Kong para su exclusión de la bolsa, con una prima de casi 701 TP3T.

Cronología:

• 31 de julio de 2025: anunció una recompra de acciones a través de un plan de acuerdo y solicitó su exclusión de la cotización.
• Agosto de 2025: Se espera que se revise en la junta de accionistas.
• Finales de 2025: Se espera que se complete la exclusión de la lista.

Cambios: COFCO Holdings integra recursos y profundiza la integración empresarial.

Impactos positivos: Para el accionista mayoritario, genera una marca unificada y reduce los costos de gestión. Para los accionistas minoritarios, permite una salida con una prima elevada.

Impactos negativos: Después de la exclusión de la bolsa, será difícil liquidar los activos y las deudas podrían transferirse a la empresa matriz.

Lecciones aprendidas: La exitosa privatización de empresas estatales demuestra las valiosas lecciones que New World, como empresa familiar, puede aprender de sus estrategias de integración.

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Cronología del desarrollo del Nuevo Mundo (Tabla)

años	Descripción del evento
1970	Cheng Yu-tung fundó New World Development.
1972	Cotiza en Hong Kong, código bursátil 00017.
2016-2017	La propuesta de privatizar los grandes almacenes New World fue rechazada.
2020	Las acciones cayeron debido a la pandemia y la deuda aumentó a 113,7 mil millones de dólares de Hong Kong.
2023	Activos totales: 609 mil millones de yuanes; pasivos: 195,5 mil millones de yuanes.
2024	Los activos cayeron a 445,1 mil millones y el endeudamiento neto fue de 129,1 mil millones.
Agosto de 2025	Los rumores de privatización hicieron que el precio de las acciones se disparara a 7,14 dólares de Hong Kong.

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en conclusión

Si se concreta la privatización de New World, traerá consigo cambios profundos, tanto positivos como negativos. Tres casos demuestran que la privatización puede optimizar recursos, pero es necesario ser cauteloso con la deuda y el capital social. En medio de una crisis inmobiliaria, esto podría convertirse en una tendencia, pero se requiere un equilibrio regulatorio.